Zanimljiv tekst i prateći komentar koji predviđaju rast Crobexa, odnosno određenih domaćih dionica. Na žalost za svih nas koji ulažemo na domaćem tržištu, za domaće dionice je relevantnija usporedba s europskim, nego s američkim dionicama. Hrvatska primjenjuje EU propise i glavni nam je trgovački partner. Američka ekonomija utječe na nas, ali to radi prvenstveno posredstvom utjecaja na cijeli EU. Zato prije donošenja zaključka o podcijenjenosti hrvatskih dionica treba pogledati pokazatelje europskih dionica. Po njima se vidi da su europske dionice također naizgled znatno jeftinije nego američke.¹ Glavni razlog je što su u američkim indeksima puno više zastupljene tehnološke dionice.² Tehnološke dionice u pravilu imaju znatno manje materijalne imovine te brži rast prodaje i zarade, što sa sobom povlači veće P/B, P/S i P/E pokazatelje. Zbog toga europski pandan američkom indeksu S&P 500, STOXX Europe 600, trenutno ima P/E od samo 13,6. Da bi Crobex došao na isti P/E trebao bi pasti 10%.³ Što se tiče prelijevanja domaće štednje u dionice, pokazalo se da su domaći štediše u prošlosti napravili dobar izbor kad su izbjegavali domaće dionice/fondove.⁴

1. Što je situacija koja traje već godinama. [↩]
2. Europa nema ravnopravnu alternativu Amazonu, Facebooku, Netflixu, Googleu… [↩]
3. Za P/E Crobexa koristim brojeve autora članka koje nisam ponovo računao. [↩]
4. Kad bi osvježio podatke sa zadnjim padom, usporedba bi sada bila još pogubnija. [↩]