Fundamentalna vrijednost Bitcoina (2)

Prije tri mjeseca, kad je Bitcoin bio oko 14.000 $, procijenio sam da je njegova fundamentalna vrijednost po Metcalfovom zakonu oko 7.000 $, odnosno 50% niža. Sad kad je Bitcoin pao na 7.000 $ pomislio sam da bilo zanimljivo provjeriti što Metcalfov zakon kaže o njegovoj trenutnoj vrijednosti. Bitcoin je nastavio dodavati korisnike koji povećavaju vrijednost njegove mreže te sada po Metcalfu vrijedi oko 9.800 $. Pod uvjetom da se Bitcoinova mreža nastavi razvijati u skladu s dosadašnjim prosjekom, na kraju ove godine Bitcoinova vrijednost po Metcalfu će biti 37.000 $. To je 1.500 $ manje nego po prošlom izračunu.

Bitcoin i Metcalfova vrijednost

Po sadašnjem izračunu Bitcoin je podcijenjen za 29%, što je velika razlika u odnosu na 100% precijenjenosti prije tri mjeseca. U zadnjih pet godina kad je Bitcoin bio podcijenjen od 25 do 35%, nakon jedne godine u prosjeku je vrijedio 20 puta više. Kad je Bitcoin precijenjen između 95 i 105% nakon jedne godine u prosjeku je vrijedio 4 puta više. U sljedećoj tablici vidi se da je do sada funkcioniralo pravilo da što je Bitcoin podcijenjeniji/manje precijenjen to su veći prosječni prinosi nakon godinu dana.

Prije nego što se uloži životna ušteđevina s očekivanjem rasta od 10-20 puta u godinu dana, treba uzeti u obzir da je zadnjih pet godina na kojima se temelji ova analiza vrlo kratko razdoblje te da se radi o prosječnim prinosima koji skrivaju veliki raspon ostvarenih prinosa. Ulaganje u kriptovalute povezano je s brojnim rizicima te je moguće da zbog X razloga kriptovalute iduće godine više neće ni postojati. Osobno vjerujem u svjetlu budućnost kriptovaluta, ali nisam ovlašten, niti želim, davati investicijske savjete. Trenutna podcijenjenost također ne znači da cijena Bitcoin ne može još pasti. Do sada je Bitcoin najviše bio podcijenjen početkom 2017. godine, 56%. Da dosegne istu razinu podcijenjenost trebao bi pasti na 4.300 $ ili još 40%.

Zanimljivo mi je što su fondovi legendarnog Georgea Sorosa i Rockefellerovih nasljednika nedavno odlučili ulagati u kriptovalute. To mi govori da ljudi koji iza sebe imaju milijarde dolara kapitala i ogromno iskustvo u investiranju vide veliki potencijal u kriptovalutama te da nedavni pad cijena ne vide kao prepreku za ulaganje.

Model 04.04.2018.

Promjene prosječnih cijena top 5 domaćih dionica u odnosu na prošli tjedan su:

  • ADPL   -3,3%
  • ATLN   +1,2%
  • HUPZ   -1,6%
  • KODT2 +4,0%
  • LRHC   -2,2%

Prosječna tjedna promjena je -0,4%.

Model 13.03.2018.

Promjene prosječnih cijena top 5 domaćih dionica u odnosu na prošli tjedan su:

ADPL   +1,7%
ATLN    -2,8%
HUPZ   +2,3%
KODT2  0,0%
LRHC   +1,1%

Prosječna tjedna promjena je +0,4%. Napomena: s dionicom KODT2 nije bilo trgovine od kada je uvrštena na listu. Prva iduća trgovina bit će ulazna cijena za model.

Rezultat modela 1Q

Nakon tri mjeseca portfelj sastavljen od top 5 dionica koje je model preporučio ostvario je prinos od +4,97%. Crobex je u istom periodu ostvario prinos od -0,08%, što znači da je model bio bolji za +5,05%. U izračune su uključene dividende.

Najveći prinos ostvarila je dionica LRHC-a (+12,9%), a najlošiji dionica TUHO-a (-3,8%).

Model 06.03.2018.

Nakon objave svih rezultata top 5 dionica po modelu su:

ADPL
ATLN
HUPZ
KODT2
LRHC

Iz top 5 su ispali PLAG i TUHO (makar su i dalje na široj listi modela), dok je ušao KODT2.

Promjene prosječnih cijena u odnosu na prošli tjedan su:

ADPL +1,2%
ATLN +0,6%
HUPZ +0,1%
LRHC -4,0%
PLAG +0,6%
TUHO 0,0%

Prosječna tjedna promjena je -0,6%.

U idućoj objavi sumirat ću rezultate modela za prva tri mjeseca javnih objava i napraviti usporedbu s CROBEX-om.

Model 27.02.2018.

Nova dionica koja ulazi u listu je ADPL. Kako još nisu sva društva objavila rezultate, vidjet ćemo tko će ispasti idući tjedan. Promjene prosječnih cijena u odnosu na prošli tjedan su:

ATLN -2,8%
HUPZ -0,2%
LRHC +3,1%
PLAG -0,6%
TUHO +1,3%

Prosječna tjedna promjena je +0,2%.

Model 20.02.2018.

U odnosu na prošli tjedan nije bilo promjene u top 5 domaćih dionica. Promjene prosječnih cijena u odnosu na prošli tjedan su:

ATLN 0,0%
HUPZ -3,6%
LRHC +1,6%
PLAG -1,7%
TUHO -1,3%

Prosječna tjedna promjena je -1,0%.